„Unser Anleihenfonds IQAM Bond LC Emerging Markets hat kürzlich seinen 4. Geburtstag gefeiert und kann auf eine erfolgreiche Historie zurückblicken. Ein Fondsvolumen von rund 145 Millionen Euro bestätigt diesen Erfolg“, so Mag. Markus Ploner, CFA, MBA, Geschäftsführer bei Spängler IQAM Invest. Anleger suchen zunehmend Alternativen zu Staatsanleihen aus den Industrieländern, die in den letzten Jahren niedrige oder sogar negative Verzinsungen aufwiesen. Eine gute Alternative zur Diversifikation in einem Portfolio bieten Emerging Markets-Anleihen.
„Hätte man einem Portfolio, das rein aus europäischen Staatsanleihen besteht, 5 % Emerging Markets-Staatsanleihen hinzugefügt – im Zeitraum zwischen 2005 und 2017 – hätte sich die Volatilität des Portfolios kaum erhöht, man hätte jedoch eine höhere Rendite mit diesem Portfolio erzielt“, so Ploner weiter. Darüber hinaus wäre die Volatilität mit einer Beimischung von 10 % Emerging Markets-Staatsanleihen von 2,84 % auf 2,95 % beinahe konstant geblieben, der Effekt auf den erwarteten Ertrag wäre mit rund 24 Basispunkten p.a. jedoch bereits spürbar. (Quellen: Bloomberg, Datastream, Depotbank, Spängler IQAM Invest)
Attraktive Bewertung von Währungen
Der IQAM Bond LC Emerging Markets eignet sich mit seinem aktiven und dynamischen Ansatz gut zur Portfolio-Beimischung. Die Selektion und Gewichtung der Märkte erfolgen dabei auf Basis der drei Erfolgsfaktoren Zinsdifferential (Unterschied zwischen den Zinsniveaus verschiedener Währungen), realer Wechselkurs (Vergleich der Kaufkraftentwicklung zweier oder mehrerer Währungen) und Credit Default Swap (Kreditausfallversicherung). „Wir sind fast ausschließlich an den lokalen Märkten aktiv und haben die größten Übergewichtungen in der Türkei, den Philippinen und Kolumbien. Alle drei Märkte zeichnen sich durch eine besonders attraktive Bewertung der Währung aus, für die Türkei sprechen auch die hohen Zinsen“, sagt Ploner. Im IQAM Bond LC Emerging Markets – Anleihenfonds in Lokalwährung – wird derzeit in Indonesien, Südafrika und Thailand am stärksten untergewichtet.
Erfolgsfaktoren für das Schwellenländer-Portfolio
Die Auswahl der verwendeten Faktoren für die Selektion von Wertpapieren ist für ein Local Currency Emerging Markets-Portfolio – wie auch bei anderen Assetklassen – von höchster Bedeutung. Jeder der drei erwähnten Faktoren alleine betrachtet, erbringt jeweils einen Mehrwert gegenüber einer Benchmark, die kapitalgewichtet ist. „Die intelligente Kombination dieser Faktoren kann sogar einen noch darüber hinausgehenden Mehrwert schaffen. Die Stärke unseres Ansatzes liegt im optimalen Mischverhältnis der Faktoren und der aktiven Gewichtung“, so Ploner abschließend.